简胜组603558空主枝 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 |

顾客评论 ◇603558 健盛按铃 使更新日期:2018-12-18◇  

克制的文字、datum的复数仅供参考。,运用前请温存反省。,风险幻想。☆

如此圆柱包孕[ 1。顾客评论



〔1〕。顾客评论 

海通防护[2018-1214]

健盛按铃(603558)越南减产开疆拓土 长盛不衰

    新越南棉袜的课题、内衣丰产。12/10 注意到全体数量由自筹资产筹集。 亿元,装饰分店Kin Sheng(越南),新棉袜、内衣腰围。咱们估计两个年的总分娩率将是9000。 万双、1800 万件。

    铭刻于客户认知度高,定单不息增殖。,支柱分娩率连续的一段时间。咱们的经商质量晴朗的。,年深月久与国际铭刻于客户创办坚实合作关系。,定单年年增殖,分娩始终有全负荷资格。,生产能力催促的扩张。棉袜小眼面,公司2011-2017 年内,国际棉袜使用系数扣留在9外面的。,产销率95-100%。17 瞬息的棉袜输出 亿双,它是2011。 年的 倍。同时,13岁的公司 2006海内生产能力规划,15 年3 越南袜岳建胜正式入伙运营,到2017 越南的输出一部分管辖的范围了。内衣小眼面,乔婷婷17 八月与重大事件一览表,指挥进取心拓展身体的布界的方位。15、16 年内衣丰产使用系数在85%外面的,产销率在98%外面的。17 年内的内衣输出约为2439。 万件,同比增长18%,产销率104%,咱们怀孕18 国际丰产将稳步增长,在上虞和贵州I。

    装饰分娩率为2020。 完整解除年。咱们估计升压速度为2019。 残冬腊月正式分娩,2019 年增量源自:1)棉袜晚期越南生产能力;2)贵州内衣新生产能力。估计2019 年棉袜输出 大量倍(同比增长20%),内衣输出增殖15%~20%。2020棉袜、内衣将促进增长,估计合奏支出增长将超越25%,受高支出内衣事情的星力,净赚增长将高于支出增长。

    使产生兴趣回购 分娩持股,抱乐观的态度久远开展。公司11 每月一次 亿元(12/11) 市值:)回购使产生兴趣,价钱不超越13重击声。 元/股(12/11) 结算: 元);11岁的公司 月杪达到分娩持股采购,总提供货物采购全体数量,典型的价格 元,高管6 不超越600的职员和职员。 人,压制公司及其职员的年深月久实在。

    越南生产能力扩张完全享用创造本钱有利的。公司17 年通道比率82%,对美国的通道占总支出的10%摆布。,中美顾客摩擦交谈的不确实知道仍然在,咱们信任,越南的生产能力扩张将使公司、烦扰和客户向内部地的优势,而海内生产能力比例的增殖也将引导 金盛网利息率计算:25%、公司典型的净得的息率为15%。

    到达预测与诉讼费评价。伴同创造本钱的增强,顾客到达率已被紧缩,将有更多的小型和袖珍进取心分开该顾客的F,集会集合度将持续繁殖。而有着优质供给链与动摇客户资源的龙头进取心将完全恩惠。咱们怀孕公司18、19 2008净赚、 亿元,授予2018 年PE 估值区间20~25,一致的的有理诉讼费区间为1~1元。,保持比都好评级。

    风险球杆。定单输掉风险,生产能力扩张不尽善尽美。,汇率动摇星力到达。



─────────────────────────────────────

[2018-12] [起源于] GF防护

健盛按铃(603558)公报越南新增两项分娩基地装饰 有成功希望的人额外的推公司获利分娩率。

    公司拟在越南新增1800件无漏洞的内衣丰产,同时,越南原非常6500万双棉袜一件商品在Xi

    公司公报,拟装饰亿元在越南兴安盟新建1800万件无漏洞的内衣丰产。同时将原定越南一件商品第三期--兴安盟省新增6500万双高档用软管浇腰围转变到越南清化,生产能力增殖到9000万对。,棉袜的装饰大概是1亿元。。

    公司在越南新增棉袜及无漏洞的内衣丰产将无效推公司合奏获利分娩率

    公司三期棉袜一件商品课题分娩率100,转变成青花镇后,越南棉袜的总生产能力,当年,国际棉袜丰产有成功希望的人管辖的范围1,越南生产能力1亿,伴同越南分娩率再现的增强,将额外的推公司的获利分娩率。。公司全资分店的首要客户,包孕W、优衣库,服装商Marubeni、希腊语字母表第四字母δ等。,2017一年间的无漏洞的内衣丰产约2000万件,全生产能力运转。新增1800万件无漏洞的内衣丰产将无效松弛持续存在腰围压力,完全发挥S公司的技术优势和资源优势,使满足或足够客户销路,无漏洞的内衣事情快速增长。

    越南生产能力规划将失效合奏顾客风险,确保公司靠近业绩的快速增长

    该公司的通道事情支出占总支出的80%外面的。,中美顾客摩擦的不确实知道,经商可连续的从越南通道。,失效顾客摩擦风险。再者,越南的新生产能力可以应用慢车税收收入。、烦扰力和家伙的进口税则优势,确保公司靠近业绩的快速增长。

    20182020年业绩估计为人民币/股。、元/股、元/股

    该公司的净赚估计将在2018增强。,2018,眼前一份价钱上涨了一倍。,对应钉<1,诉讼费明显低估。看好公司靠近成长性,保持公司"买入"评级。

    风险球杆

    汇率动摇风险;首要客户销售下滑风险;国际顾客环境剧烈变化风险。



─────────────────────────────────────

【2018-12-12】【出处】民生防护

健盛按铃(603558)深化规划越南分娩基地 持续推进生产能力扩张

    一、事件概述

    事件1:公司拟装饰再现越南清化棉袜分娩基地,由健盛越南(袜业)有限公司出资再现健盛越南清化(袜业)有限公司年新增9,000 万双中高档棉袜腰围一件商品,总装饰约2 亿元。

    事件2:公司拟装饰健盛越南无漏洞的内衣分娩基地,由健盛(越南)纺织印染有限公司出资再现年产1,800 万件无漏洞的针织运动服饰新建一件商品,总装饰为 亿元。

    二、分析与判断

    定单充沛,生产能力扩张

    公司用软管浇与无漏洞的内衣定单充沛,首要客户覆盖PUMA、Under Armour、迪卡侬、优衣库、耐克等。棉袜小眼面,越南生产能力供不应求,估计当年有成功希望的人实现输出约 亿双,伴随年新增9,000 万双中高档棉袜腰围一件商品的推进,公司事情规模将额外的增强。无漏洞的内衣小眼面,国际上虞与贵州生产能力稳步增殖,眼前全生产能力运转。为使满足或足够客户销路、松弛持续存在产线压力、完全发挥无漏洞的内衣分娩创造优势,公司拟将原越南兴安盟的预留土地用于无漏洞的针织分娩基地的一件商品再现,开展年产1,800 万件无漏洞的针织运动服饰新建一件商品,并授权健盛(越南)纺织印染有限公司将年产6,500 万双高档用软管浇的实施地点调整到越南其他地区,持续存在土地留作他用。咱们认为,伴随棉袜、无漏洞的内衣丰产持续扩张以及生产能力分配的优化,公司业绩有成功希望的人扣留较快增长。

    深耕越南,享用红利

    近年来公司大力规划越南生产能力,上半年越南创汇2,329 万美元,同比增长81%,实现净赚3,000 多万元。咱们认为,深化规划海内分娩基地有助于公司应对国际顾客形势变化。公司有成功希望的人完全应用越南工厂在税收收入、烦扰力及客户进口税则等各小眼面的优势,减少国际顾客壁垒和失效客户进口税则本钱,增强经商在国际集会上的竞争力。

    三、装饰建议

    伴随棉袜、无漏洞的内衣丰产持续扩张,公司业绩有成功希望的人快速增长。估计2018-2020年EPS 为 元,对应PE 为19/14/11 倍,保持"推荐"评级。

    四、风险球杆

    生产能力增速不及预期,定单流失,汇率动摇。



─────────────────────────────────────

【2018-12-12】【出处】招商防护

健盛按铃(603558)定单饱满 携手俏尔婷婷越南加码入伙

    公司携手俏尔婷婷,计划应用自有资产于越南扩建9000万双高档棉袜生产能力以及1800万件无漏洞的针织运动服饰一件商品。短期而言,公司于越南生产能力的扩张顺应了产业转变的趋势,高获利水平的越南生产能力占比推无效拉动公司合奏净赚率的推,且可规避中美顾客摩擦的星力。年深月久而言,公司作为全球棉袜优质创造商与无漏洞的内衣创造龙头俏尔婷婷强强联合,凸显品类互补、优质客户及稀缺生产能力共享等协同诉讼费。在品质化消费趋势下,优质供给商存诉讼费推空间。眼前市值43亿元,对应19PE16X。考虑到大股东减持完毕,职员持股有采购过程中,可在小非减持震荡过程中逢低为年深月久规划。

    越南扩产再下一城:1)公司计划拟由健盛越南(袜业)出资2900万美元再现越南清化年新增9000万双中高档棉袜腰围一件商品。2)拟由健盛越南纺织印染有限公司出资3623万美元再现年产1800万件无漏洞的针织运动服饰一件商品。一件商品地址位于原有健盛越南兴安盟的预留土地。

    袜类事情:越南前瞻生产能力规划+严格质控+优质大客户资源构建竞争壁垒

    1)生产能力:顺应产业转变大趋势,前瞻规划越南扩产松弛生产能力瓶颈,同时繁殖获利水平。靠近两年,国际生产能力扣留眼前规模;清化将于2019残冬腊月达到厂房再现并进行机器购置,2020年开始批量贡献生产能力;海防逐步达产。估计2019年至2020棉袜总生产能力分别约为亿双/亿双;其中越南生产能力分别约为2亿双/亿双摆布。估计2019年至2020棉袜总分娩率分别为亿双/亿双,其中越南输出为亿双/2亿双。恩惠于越南低烦扰力本钱及税收收入有利的政策,越南地区获利水平高于国际,健盛(越南)2017年净赚率为摆布,高于国际净得的息率,且随着越南地区规模化优势逐渐显现以及工人熟练度的持续推,获利水平有成功希望的人再度推。另外,健盛向越南扩产亦可无效规避中美顾客战带来的定单下降风险。

    2)客户资源强大,一年间的在手定单饱满:眼前彪马、UA、冈本及优衣库、H&M、迪卡侬、太平洋六大客户贡献了85%外面的的定单,且合作时间均超越10年,关系动摇。2019年新增Nike及Adidas,定单量合计2500万双,占比约为8%,强大的接单分娩率,体现了客户对于公司分娩工艺、品质和交期的认可。

    3)袜类产业链规划日趋完善,除了纱线需要对外采购以外,眼前已经创办了染色、橡筋厂、氨纶包覆纱等袜类经商的原辅料分娩工厂,同时配备了刺绣、点塑、辅饰等辅助性分娩工序。2016年在国际和越南开展了印染配套一件商品,排放废水标准分别为2500吨/天、5000吨/天,眼前两地均已顺利投产,越南地区的染色一件商品已经实现自给自足,使满足或足够越南地区纱线染色的销路。

    俏尔婷婷:强研发+精细化管理+三地生产能力规划,竞争实力额外的加强。

    1)持续研发入伙+精细化管理造就公司开展护城河:俏尔婷婷拥有融日式现场管理与欧洲技术相融合的高性价比分娩基地,有120人的技术研发团队,规模为全球最大,研发费用占支出的比例分别为4%摆布,有顾客较高水平。机器设备小眼面,拥有国际独一无二的40针超薄面料织机;成熟的无漏洞的+无痕技术,有国际第一的位置。

    2)客户阵容强大,客户开发卡位运动铭刻于:公司拥有顶级客户群,包孕耐克、UA、优衣库、迪卡侬、华歌尔、SPANX(美国塑身内衣第一大最高端的铭刻于)等。客户集合度高,前四大客户占比超越90%。且公司的定单占客户一致的经商比例较高,如迪卡侬无漏洞的内衣70%的定单、优衣库无漏洞的内衣50%的定单由俏尔婷婷分娩。迎合当前运动时尚风潮,新客户开发卡位运动服饰,眼前已与GILDAN\UA\彪马\耐克等知名运动铭刻于商达成合作意向开始批量分娩。

    3)“上虞、贵州、越南”三地生产能力持续扩张,无效松弛生产能力瓶颈,规避顾客战星力。眼前公司有上虞和贵州两大分娩基地,2018残冬腊月总生产能力为2600万件,其中贵州/上虞生产能力分别为800万件/1800万件。估计随着贵州生产能力的扩张以及越南兴安盟新减生产能力的再现,至2022残冬腊月总生产能力将达4800万件,其中贵州/上虞/越南生产能力分别为1200万件/1800万件/1800万件。

    获利预测与装饰建议:根据越南新减生产能力扩张情况,微调18-20年EPS分别为、和元,眼前公司市值43亿元,对应19PE16X。后期随着高净赚率的越南生产能力的持续解除,汇率贬值趋势下的毛利息率推以及汇兑收益增殖,2019年至2020年获利水平有成功希望的人额外的推。中年深月久而言,公司作为全球棉袜优质创造商与无漏洞的内衣创造龙头俏尔婷婷强强联合,凸显品类互补、优质客户及稀缺分娩资源共享等协同诉讼费。以品质为导向的消费升级背景下,优质供给商资源诉讼费在推空间。考虑到大股东减持完毕,职员持股已有采购过程中,可在小非减持震荡过程中逢低为年深月久规划。保持“强烈推荐-A”评级。

    风险球杆:生产能力扩张不及预期的风险;客户拓展不及预期的风险;定增到期解禁的风险。



─────────────────────────────────────

【2018-12-10】【出处】上证报

健盛按铃(603558)拟在越南投建棉袜和无漏洞的内衣分娩基地

    上证报讯(记者潘建樑)健盛按铃晚间公报,由健盛越南(袜业)有限公司出资再现健盛越南清化(袜业)有限公司年新增9000万双中高档棉袜腰围一件商品,该一件商品总装饰为20010万元(约2900万美元);由健盛(越南)纺织印染有限公司出资再现年产1800万件无漏洞的针织运动服饰新建一件商品,一件商品总装饰为25000万元(约3623万美元)。

    公司表示,本次设立全资分店,可以无效整合、应用公司既有资源,增强越南棉袜的生产能力再现,有利于额外的增强公司的合奏获利分娩率,繁殖集会竞争分娩率和抗风险分娩率,符合公司的久远课题和战略规划。增强越南无漏洞的内衣的生产能力再现,有利于额外的增强公司的合奏获利分娩率,繁殖集会竞争分娩率和抗风险分娩率,符合公司的久远课题和战略规划,对公司眼前的分娩经营不构成重大星力,不在损害上市公司及股东利益的情形。

    

─────────────────────────────────────

【2018-12-10】【出处】防护时报网

健盛按铃(603558):拟亿元在越南投建清化棉袜、无漏洞的内衣分娩基地

    e公司讯,健盛按铃(603558)12月10日晚间公报,拟由健盛越南(袜业)有限公司出资再现健盛越南清化(袜业)有限公司年新增9000万双中高档棉袜腰围一件商品,该一件商品总装饰为0亿元(约2900万美元)。由健盛(越南)纺织印染有限公司出资再现年产1800万件无漏洞的针织运动服饰新建一件商品,一件商品总装饰为亿元(约3623万美元)。



─────────────────────────────────────

【2018-11-14】【出处】广发防护

健盛按铃(603558)公报回购使产生兴趣预案 彰显对靠近开展实在

    公司公报回购使产生兴趣预案,回购规模不低于亿元,不超越3亿元

    公司11月13日晚间公报回购使产生兴趣预案,规模在亿元到3亿元之间,回购价钱不超越人民币13元/股。以回购规模上限3亿元,回购价钱上限13元计,回购使产生兴趣数量为万股,约占公司总提供货物的。

    棉袜创造龙头,恩惠下游销路增长,并购无漏洞的内衣标的带来新增长点

    公司与首要客户PUMA、迪卡侬等合作历史悠久,近年来开发新客户包孕H&M、GILDAN等,定单充足。2017年国际外生产能力分别为7亿双/亿双,眼前公司国际杭州及江山生产能力正分别整合,越南生产能力快速扩张,2018国际外分娩目标分别为亿双/亿双。2017年并购标的俏尔婷婷是国际指挥的无漏洞的贴身衣物分娩商,分娩经营情况良好,2018/2019年业绩承诺8000万/9500万,有成功希望的人增厚公司净赚。

    越南生产能力高于对美通道量,中美顾客摩擦星力较小

    公司眼前越南棉袜生产能力占公司总体生产能力比例约40%,远高于通道美国集会的用软管浇输出,假如美国对中国袜类经商征收高额关税,公司可将美国定单转变到越南分娩,因此中美顾客摩擦对公司星力较小。

    职员持股计划稳步推进中,有成功希望的人完全调动职员的积极性和创造性

    截止2018年10月25日,公司公报为职员持股计划已累计买入一份74万股,成交典型的价格约为人民币元/股,成交金额为人民币约584万元。根据职员持股计划管理办法,职员持股计划认购金额为5000万元。

    18-20年业绩分别为元/股、元/股、元/股

    对应18年倍,公司国际外棉袜生产能力快速扩张,客户以及定单资源充足,俏尔婷婷业绩表现良好,保持公司"买入"评级。

    风险球杆

    汇率动摇风险;首要客户销售下滑风险;国际顾客环境剧烈变化风险生产能力扩张不及预期风险;并购事情业绩不佳风险。



─────────────────────────────────────

【2018-11-14】【出处】中证网

健盛按铃(603558)拟回购亿元至3亿元使产生兴趣

  中证APP讯(实习记者 胡雨)健盛按铃(603558)11月13日晚间发布公报,公司拟以集合竞价交易方式进行使产生兴趣回购,回购资产全体数量不超越3亿元,不低于亿元,回购价钱不超越13重击声。元/股。

  根据公报,健盛按铃此次回购的资产起源于为公司自有资产,如以回购资产全体数量上限3亿元、回购价钱上限每股13元测算,回购使产生兴趣数量为万股,约占公司总提供货物的,具体回购使产生兴趣数量以回购期满时实际回购的使产生兴趣数量为准,回购使产生兴趣将依法注销或作为公司职员持股计划、股权激励的一份起源于或以法律法规及中国证监会允许的其他方式处置。

  对于此次回购,健盛按铃表示首要是基于对公司靠近开展的实在和对公司诉讼费的判断,为额外的创办、健全公司长效激励机制,扣留公司长久持续运营分娩率和开展,同时为额外的增强装饰者实在,动摇装饰者预期,无效维护广大装饰者利益。回购不会对公司的经营活动、财务状况和靠近开展产生重大星力,不会星力公司的上市地位。

  健盛按铃提醒,本次回购预案尚需提交公司股东大会审议以及征询债权人同意,若公司一份价钱持续超出回购方案披露的价钱区间,将产生回购方案无法实施的风险。



─────────────────────────────────────

【2018-11-13】【出处】全景网

健盛按铃(603558)拟亿元到3亿元回购使产生兴趣

    全景网11月13日讯健盛按铃(603558)周二晚间公报,公司拟以集合竞价交易方式回购使产生兴趣,回购使产生兴趣资产全体数量为不超越3亿元,不低于亿元。回购使产生兴趣价钱不超越13重击声。元/股。

─────────────────────────────────────

【2018-11-13】【出处】上证报

健盛按铃(603558)拟亿元-3亿元回购使产生兴趣

    上证报讯(记者孔子元)健盛按铃公报,公司拟回购使产生兴趣,回购金额不超越3亿元,不低于亿元;回购价钱不超13元/股。本次回购使产生兴趣将依法注销或作为公司职员持股计划、股权激励的一份起源于或以法律法规及中国证监会允许的其他方式处置。如以回购资产全体数量上限3亿元、回购价钱上限每股元测算,回购使产生兴趣数量为万股,约占公司总提供货物的。

─────────────────────────────────────

【2018-11-13】【出处】防护时报网

健盛按铃(603558):拟亿元-3亿元回购使产生兴趣

    e公司讯,健盛按铃(603558)11月13日晚间公报,公司拟以集合竞价交易方式回购使产生兴趣,回购使产生兴趣资产全体数量为不超越3亿元,不低于亿元。回购使产生兴趣价钱不超越13重击声。元/股。                                            



─────────────────────────────────────

【2018-11-07】【出处】广发防护

健盛按铃(603558)生产能力持续扩张 俏尔婷婷业绩表现良好

    全球指挥的棉袜创造进取心,17及18前三季度业绩高速增长

    健盛按铃是国际棉袜创造顾客唯一的上市进取心,2017年成功收购俏尔婷婷,向全品类贴身衣物创造商迈进。2017/2018Q3,由于公司棉袜事情增长以及俏尔婷婷并表因素星力,营收增速分别管辖的范围,扣非后归母净赚增速分别管辖的范围。

    棉袜事情:客户及定单充足,国际外生产能力快速扩张

    公司与首要客户PUMA、迪卡侬等合作历史悠久,近年来开发新客户包孕H&M、GILDAN等,定单充足。公司国际在杭州及江山进行生产能力整合,越南生产能力快速扩张,2018国际外分娩目标分别为亿/亿。公司分娩设备先进,国际外均规划了配套染色、辅料一件商品,先进的分娩设备和技术以及一体化产业链将无效推公司经商的竞争力。

    无漏洞的内衣事情:公司事情增长新引擎,靠近生产能力有成功希望的人扩张

    并购标的俏尔婷婷是国际指挥的无漏洞的贴身衣物分娩商,首要客户包孕全球知名服饰顾客商丸红、优衣库、DELTA,经商价钱及毛利息率水平较高,2017成功实现6500万的业绩承诺。俏尔婷婷与健盛按铃将在资本、技术以及客户资源小眼面强强联合,共同促进双方靠近事情增长。

    18-20年业绩分别为元/股、元/股、元/股

    对应18年倍,公司国际外棉袜生产能力快速扩张,客户以及定单资源充足,俏尔婷婷业绩表现良好,保持公司“买入”评级。

    风险球杆

    汇率动摇风险;首要客户销售下滑风险;国际顾客环境剧烈变化风险生产能力扩张不及预期风险;并购事情业绩不佳风险。



─────────────────────────────────────

【2018-11-01】【出处】天风防护

健盛按铃(603558)2018年三季报点评:业绩符合预期 报表质量显着推

    18年前三季度公司实现亿元(+),实现归母净赚4亿元(+66%),业绩符合预期。

    公司公布前三季度业绩公报,实现营收亿元(+),实现归母净赚4亿元(+66%),扣非净赚亿元(+),符合预期。其中Q3单季度实现营收亿元(+),实现归母净赚6310万元(+)。

    公司Q3单季度获利分娩率有所繁殖,经营性现金流大幅改善。

    毛利息率:单季度改善明显;18年前三季度公司毛利息率为(),略降估计受本钱增强星力所致;其中Q3毛利息率为(+),单季度改善明显一定程度抵消H1下滑星力。

    费用率:三费费率均有下降;18年前三季度公司销售、管理、财务费用率分别为2%()、()、(),费用率失效首要恩惠并表及营收规模增大摊薄。

    净得的息率:显着推,获利分娩率有所推。18年前三季度净得的息率为(+3pct),其中Q3单季度为(+),估计一定程度上恩惠越南生产能力解除及人民币贬值。

    经营现金流净额为亿(+),首要系收益并表因素以及回款加快所致。

    存货及应收账款周转率均有改善,报表质量显着推。18年前三季度公司存货周转天数为123天(天);应收账款周转天数为57天(天),公司营运效率推,同时资产减值输掉大幅下降,为万,首要恩惠本期客户回款加快,一致的坏账准备减少,报表质量显着推。

    保持"买入"评级,3-6个月目标价元。

    保持获利预测不变,估计18-20年净赚为2.14/1/4亿元,目标价对应EPS为/0.65/元,授予18年20倍PE,保持目标价0元。

    风险球杆:并购整合不达预期、国际外分娩基地投产不达预期等风险。



─────────────────────────────────────

【2018-10-26】【出处】光大防护

健盛按铃(603558)2018年三季报点评:收购并表、汇率贬值利好业绩 携手都市丽人强强联合

    1-9 月支出增50%、净得的增64%,恩惠于收购并表和汇率贬值

    人民币汇率贬值利好18Q3 毛利息率,费用率下降

    受中美顾客摩擦星力较小,国际外生产能力持续扩张

    与都市丽人达成战略合作,持续拓展优质客户

    客户定单拓展、生产能力持续扩张,实际控制人减持完毕

    咱们认为:1)支出小眼面,靠近公司杭州智慧工厂及越南第四工厂将开始投产,引导棉袜输出持续推,公司拓展新老客户定单,与都市丽人合作销售棉袜,经商销量及支出有成功希望的人扣留增长;俏尔婷婷上虞及贵州工厂的生产能力扩张,支出动摇增长。2)获利分娩率小眼面,18Q2 后人民币汇率持续贬值以及高毛利息率无漏洞的内衣支出占比推改善公司获利分娩率,靠近公司越南生产能力增强、税收收入有利的效果体现,获利分娩率有成功希望的人额外的推。3)2018 年9 月8 日公司公报实控人张茂义先生减持完毕,累计减持 万股,占总提供货物的,典型的减持价钱为 元/股,减持后张茂义持股比例为,并承诺此后12 个月内不减持所持非常无限售条件流通股。4)2018 年6 月23日公司公报拟推出职员持股计划,职员持股计划持有一份总数不超越总提供货物的10%,持有人范围包孕董监高、分店高管、核心及骨干职员等,9 月26日公司公报已达到银行和券商账户开设,尚未开始采购一份。

    年深月久看好公司棉袜及无漏洞的内衣丰产持续解除,新老客户定单拓展引导业绩快速增长。18Q4 虽然俏尔婷婷并表对业绩贡献减弱,但考虑到16/17 年Q4 公司自有铭刻于库存清理等导致单季到达相对较低、18Q4 公司自有铭刻于零售事情入伙较少、估计对到达水平拖累减少,受此星力业绩仍有成功希望的人扣留较快增速,保持2018-20 年EPS 为 元,18 年15 倍PE,公司成长性较好、靠近将恩惠于生产能力持续扩张及全球化分娩规划,保持“买入”评级。

    风险球杆:生产能力解除不达预期、客户定单流失、人民币汇率动摇、顾客摩擦加剧等。



─────────────────────────────────────

【2018-10-26】【出处】华金防护

健盛按铃(603558)2018年三季报点评:并表及定单增殖助力营收增长 在建生产能力逐步解除推升到达率

    装饰要点

    俏尔婷婷并表推动营收上行,在建生产能力逐步解除推升净得的息率:分季度看,前三季度公司分别实现营收增长、与,第三季度营收增速下滑,首要是俏尔婷婷为去年8 月起并表,三季度仅部分时段并表所致。除并表因素外,客户定单增殖亦推动公司营收增长。到达端,9 月杪公司在建工程余额较6 月杪下降21%至 亿元,估计已有新工厂建成投产,推动三季度毛利息率上行,三季度净得的息率较上半年推5pct 至,最终三季度公司实现业绩增长,前三季度业绩增长66%。

    三季度毛利息率有所改善,净得的息率推推动到达增长:获利分娩率小眼面,公司前三季度毛利息率同比下降 至,随着新建生产能力的逐步解除,三季度毛利息率有所改善,单季度毛利息率由上半年的增强至。期间费用小眼面,并表因素使销售费用率同比下降 至2%,管理费用率同比失效 至,财务费用率失效 至,合奏期间费用率下降9pct 至。另有资产减值输掉占比失效 至,最终第三季度净得的息率同比推至,引导前三季度净得的息率较快增长3pct 至。存货小眼面,事情规模扩张引导三季度末公司存货较去年末推,存货占营收比例较去年同期失效 至,存货扣留良好态势。

    与都市丽人签署合作框架协议,有成功希望的人开拓新的业绩增长点:9 月7 日,公司与都市丽人签署合作框架协议,该次协议首要看点如下。一是都市丽人成立一家从事棉袜类经商销售运营公司,通过其8000 家门店及电商渠道销售棉袜,并计划通过双方共同努力,使该销售运营公司在2019 至2021 年分别实现 亿元、 亿元、亿元的销售支出;二是都市丽人分店拟以大宗交易方式受让健盛总提供货物2%的使产生兴趣,创办战略合作的基础。健盛与都市丽人的合作,是对健盛棉袜类商品技术实力的肯定,并有成功希望的人开拓新的业绩增长点。

    装饰建议:健盛按铃是我国棉袜及无漏洞的内衣重要分娩商,俏尔婷婷并表、客户定单增殖助力前三季度支出增长,在建生产能力逐步解除推动靠近业绩稳步向好,与都市丽人合作有成功希望的人开拓新的业绩增长点。咱们预测公司2018 年至2020 年每股收益分别为、 和 元。净资产收益率分别为、和,眼前公司股价约为2018 年EPS 对应16 倍,保持“买入-A”评级。

    风险球杆:公司生产能力解除或不达预期;人民币汇率动摇风险;中美顾客战尚未结束的风险;集会竞争激烈或致毛利息率下行。



─────────────────────────────────────

【2018-10-26】【出处】广发防护

健盛按铃(603558)2018年三季报点评:越南生产能力占比推失效合奏所得税率 净赚高速增长

    2018前三季度营收同比增长+,净赚同比增长+

    公司前三季度实现营收亿,同比增长+,归母净赚4亿,同比增长+。营业支出增长首要系公司棉袜代工事情定单增长,且收购俏尔婷婷并表支出增殖。净赚增速高于营收增速首要系管理费用率大幅下降,由上年同期的下降至。同时越南生产能力占比额外的推,所得税率为1%,较上年同期下降4个百分点。

    人民币贬值通道环境好转,毛利息率较2018H1有所推

    2018Q3单季度营收亿,同比+2,归母净赚亿,同比增长+。Q1/Q2/Q3单季度毛利息率分别为,系人民币贬值逐步好转,其中Q3毛利息率较上年同期增长个百分点。前三季度合奏毛利息率,估计一年间的毛利息率水平将较上年有所改善。

    国际生产能力整合及越南的生产能力扩张将为贴牌棉袜事情的增长奠定基础

    公司在国际杭州以及江山两地分别将原有分散生产能力进行整合,推合奏效率。眼前健盛江山产业园已经达到搬迁,杭州工厂眼前完工,估计下半年可以入伙运用,海内越南生产能力扩张进展顺利。2018年国际输出估计亿双,越南生产能力超越亿双。

    18-20年业绩分别为元/股、元/股、元/股

    棉袜代工事情增长依托国际生产能力整合及海内生产能力的扩张,无漏洞的内衣事情经营情况良好。2018,眼前一份价钱上涨了一倍。,保持“买入”评级。

    风险球杆

    汇率大幅动摇风险,海内生产能力投放不及预期风险;



─────────────────────────────────────

【2018-10-25】【出处】浙商防护

健盛按铃(603558)2018年三季报点评:俏尔婷婷业绩贡献超预期 棉袜事情动摇增长

    俏尔婷婷去八月与重大事件一览表,大幅增厚公司业绩

    2017年公司成功收购无漏洞的内衣龙头俏尔婷婷,并于去年8月份实现并表。2018年前三季度俏尔婷婷实现支出亿元,到达7000万元摆布,业绩贡献率高达。根据业绩承诺,2018年俏尔婷婷承诺实现支出5亿元,到达8000万元,去年俏尔婷婷达到业绩承诺的,当年一年间的并表将大幅增厚公司业绩。

    原有棉袜事情动摇增长,新拓展Nike、GAP业绩有成功希望的人促进

    不考虑俏尔婷婷并表因素星力,前三季度公司棉袜事情实现支出亿元,同比增长16%,实现归母净赚约4亿元,同比增长,增长动摇。美洲地区增长较快,首要由于去年新拓展的客户UA、stance等实现了快速增长,当年新拓展Nike、GAP,将促进公司的支出增长。

    越南生产能力稳步解除,引导公司业绩增长

    公司于2013年开始分娩基地海内规划,眼前在越南已课题了三个分娩一件商品,总装饰超越1亿美元,拟再现亿双棉袜分娩及产业链配套一件商品,2018年越南一件商品将实现输出亿双,明年生产能力解除有成功希望的人提速。眼前越南地区的棉袜生产能力远高于通道美国集会的用软管浇输出,如果美国对中国袜类经商征收高额关税,公司可将美国定单转变到越南分娩,免受顾客战星力。

    携手都市丽人,资源整合优势互补

    公司于9月份与都市丽人达成战略合作,都市丽人将出资20%至健盛旗下新分娩工厂,该厂将以有利的价钱优先向都市丽人供给棉袜等经商。都市丽人将成立棉袜销售运营公司,向健盛该工厂采构棉袜进行销售,健盛将对该销售运营公司出资20%。二者资源整合,优势互补,计划2019-2021年销售运营公司销售支出目标分别管辖的范围1、、5亿元。分娩工厂和销售运营公司每年净资产收益率超越8%,且现金分红比例不低于净赚的30%,有成功希望的人额外的增厚业绩。

    获利预测及估值

    估计2018-2020年公司实现营收分别为、、亿元,同比增长47%、、,归母净赚分别为6、、6亿元,同比增长、、,EPS为、、元/股,对应PE分别为、1、倍,授予“增持”评级。

    风险球杆

    生产能力解除不达预期,人民币升值,大客户定单流失。



─────────────────────────────────────

【2018-10-25】【出处】招商防护

健盛按铃(603558)2018年三季报点评:袜类扩产&无漏洞的内衣并表推动支出高增长 汇率贬值推业绩弹性

    袜类生产能力扩张以及无漏洞的内衣事情并表拉动支出增长,人民币贬值增殖到达弹性。18年前三季度公司实现支出及归母净赚分别为亿/4亿,同比增幅分别为50%/64%;实现每股收益元。其中18Q3支出同比增长29%至亿,恩惠于Q3人民币贬值,单季归母净赚同比增54%至亿。

    健盛袜业随着越南生产能力解除,接单分娩率良好,18年前三季度支出估计增长15%摆布。Q3人民币贬值促进毛利息率当季环比改善。

    1)支出:生产能力解除驱动18年前三季度支出同比增长15%。越南生产能力如期解除,定单量增长15%;定单价钱以美元计价同比基本持平,但以人民币计价,因前三季度人民币汇率同比有升值区间导致价钱略有下降。

    2)生产能力:前瞻规划越南扩产松弛生产能力瓶颈,同时规避中美顾客战星力。估计18年越南生产能力将管辖的范围亿双,加之国际亿双生产能力,当年袜类总生产能力合计为亿双,同比增20%,无效松弛生产能力瓶颈。且恩惠于越南低烦扰力本钱及低税收收入政策,靠近合奏获利水平存推空间。随着中美顾客战不息升级,部分美国成衣/配件铭刻于商自Q3起对向国际工厂下单持观望态度,健盛向越南扩产亦可无效规避中美顾客战带来的定单下降风险。

    3)一年间的在手定单饱和:共计约3亿双,同比增长15%+,其中彪马定单量最大概为7000-8000万双,迪卡侬4000万双、Gildan5000万双、优衣库3000万双,H&M3500万双。

    4)18Q3人民币贬值驱动当期毛利息率环比改善。估算18年前三季度袜类事情毛利息率约为27%,好于18H1约25%的水平,18Q3呈现环比改善趋势。

    俏尔婷婷生产能力顺利拓展,耐克定单逐渐落地:俏尔婷婷2018年前三季度支出约为亿元,老客户迪卡侬、华歌尔、优衣库定单动摇增长;新客户耐克定单于18年下半年落地,并逐渐量产。估计一年间的实现8000万净赚目标可期,靠近随着与健盛协同性的逐步解除,新减生产能力有成功希望的人跟随健盛规划至越南,届时无漏洞的内衣事情本钱优势有成功希望的人额外的推。

    18年前三季度受人民币同比升值星力毛利息率小幅下滑,但并表俏尔婷婷导致期间费用率有所下降,合奏净赚率同比增强。毛利息率小眼面,18年前三季度公司综合毛利息率为,同比下降,分拆看,俏尔婷婷毛利息率水平约为31%;袜类创造事情毛利息率水平约为27%,同比下降约2pct。费用率小眼面,因俏尔婷婷费用管控力度较大,因此并表后期间费用率同比下降至(三项费用率+研发费用),其中,管理费用率和销售费用率同比分别下降和,财务费用率下降,研发费用率基本持平。费用率的下降拉动净赚率同比推3pct至。

    并表导致存货及应收账款一致的增殖,但支出占比相对动摇。截止18年9月底,公司存货及应收账款规模分别为亿元、亿元,同比增幅分别为29%、10%,与支出增速相匹配。现金流小眼面,经营活动产生的现金流量净额较去年同期增殖亿至亿元。

    获利预测与装饰建议:根据三季报情况,调整18-20年EPS分别为、和元,眼前公司市值33亿元,对应18PE15X、19PE13X。短期看,后期随着越南生产能力的持续解除,汇率贬值趋势下毛利息率推以及汇兑收益增殖,18Q4到达弹性有成功希望的人额外的加大,且有成功希望的人化解中美顾客战的潜在问题。中年深月久而言,公司作为全球棉袜优质创造商与无漏洞的内衣创造龙头俏尔婷婷强强联合,凸显品类互补、优质客户及稀缺分娩资源共享等协同诉讼费。以品质为导向的消费升级背景下,优质供给商资源诉讼费在推空间。考虑到股价前期回调完全,大股东减持完毕,职员持股已有缴款进程中,可在底部逢低规划。保持"强烈推荐-A"评级。

    风险球杆:生产能力扩张不及预期的风险;客户拓展不及预期的风险;定增到期解禁的风险。



─────────────────────────────────────

【2018-10-24】【出处】上证报

健盛按铃(603558)前三季净得的增长64%

    上证报讯(记者孔子元)健盛按铃披露三季报,公司2018年前三季度实现营业支出1,144,322,元,同比增长;归属于上市公司股东的净赚173,690,552元,同比增长66%。每股收益元。

    

─────────────────────────────────────

【2018-10-24】【出处】全景网

健盛按铃(603558)前三季度净得的4亿元 同比增64%

  全景网10月24日讯 健盛按铃(603558)周三晚间披露三季报,公司2018年前三季度实现营业支出亿元,同比增长;净赚4亿元,同比增长66%。每股收益元。



─────────────────────────────────────

【2018-10-24】【出处】防护时报网

健盛按铃(603558):前三季度净得的4亿元 同比增64%

    e公司讯,健盛按铃(603558)10月24日晚间披露三季报,公司2018年前三季度实现营业支出亿元,同比增长;净赚4亿元,同比增长66%。每股收益元。

─────────────────────────────────────

【2018-09-22】【出处】天风防护

健盛按铃(603558)越南生产能力解除 并表俏尔婷婷业绩走强

    中国袜业通道龙头恩惠顾客开展

    近年来贴身衣物顾客增速稳健,靠近增长潜力大。根据欧睿国际统计datum的复数,全球贴身内衣顾客在2016年的集会规模管辖的范围了1,078亿美元,国际小眼面,估计到2018年中国际衣集会规模将管辖的范围4,553亿元,顾客增长潜力巨大。另一小眼面,用软管浇顾客过去十余年经历较快开展,人均消费量增长潜力大。公司系国际为数不多的从事袜业分娩、销售的上市进取心,也是中国袜业通道领军进取心。眼前贴身衣物顾客集合度低,结构改进龙头有成功希望的人获益。

    国际外生产能力解除,增长超预期

    国际改造达到,越南生产能力解除效果逐步显现,推动棉袜主业业绩增长。国际生产能力小眼面,杭州基地已将成,江山靠近生产能力集合在健盛产业园,输出估计维稳。另一小眼面,公司首要开展棉袜事情,丝袜事情不再加大入伙。国外生产能力小眼面,公司于2013年开始规划海内分娩基地,拟再现亿双棉袜分娩及产业链配套一件商品,眼前三个分娩一件商品均已开始无效运营。18H1越南两个公司实现净赚3000多万元。政策优势无效失效本钱,生产能力解除额外的推动营收增长。

    定单全球化规划,结构调整改善获利。

    国外集会小眼面,积极开发新客户,调整客户定单组合推毛利。眼前创造本钱普遍增强的背景下,棉袜分娩进取心的到达空间被紧缩,估计靠近几年内将有较多的小型进取心退出顾客,集合度繁殖龙头收益。国际集会小眼面,再现自有铭刻于jasan home,高质量+低价钱打造核心竞争力。同时额外的加强与渠道商的合作,与都市丽人签署框架协议,强强联合互利共赢。

    并表俏尔婷婷,产业并购推动业绩增长。

    公司目标方位中高端贴身衣物,为拓展国际内销集会,着力打造"JASAN HOME"贴身衣物一站式购物平台。为促进开展战略落地,公司于2017年8月达到俏尔婷婷的收购,18H1实现并表支出/到达亿/3817万元,考虑到俏尔婷婷上虞和贵州生产能力稳步增殖,预期可兑现收购时业绩承诺。

    保持"买入"评级,对应3-6个月目标

简胜组603558空主枝 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 |

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注